Pemex의 1,100억 달러 부채에 대한 채무불이행을 지지하는 주장

불가능하지만 불가능하지는 않습니다. 멕시코에서는 세계에서 가장 많은 빚을 지고 있는 국영 석유회사에 대한 대화에서 회사가 대출기관과 협상해야 하는 구조조정을 피하기 위해 정부가 부채 상환을 도울 것이라는 결론을 내리는 경우가 많습니다. 그러나 안드레스 마누엘 로페스 오브라도르(Andrés Manuel López Obrador) 대통령의 6년 임기가 끝나가면서 일각에서는 디폴트 가능성에 대해 목소리를 높이고 있다.

첫 번째는 세계 최대 채권 펀드 중 하나인 Pimco가 지난 5월 차기 정부가 석유 회사에 대해 관대할 것으로 기대하지 않았기 때문에 Petroleos Mexicanos(Pemex)에 대한 부채 보유를 줄였다고 발표한 것입니다. López Obrador 하에서 재무부는 Pemex가 부채 이자를 지불할 수 있도록 상당한 자본을 기부했으며 세금 부담도 줄였습니다. Pimco의 신흥 시장 부채 책임자인 Pramol Dhawan은 Bloomberg에 "이번 행정부는 아마도 가장 친Pemex 행정부였을 것입니다"라고 말했습니다. 미래 정부는 "신용에 대해 우호적이지 않을 수 있다"며 멕시코가 Pemex에 대한 지원을 줄일 수 있도록 시장에 대비해야 한다고 조언했습니다.

이어 신용평가사 무디스(Moody's)와 피치(Fitch)는 Pemex의 부채상환능력이 악화되고 있다고 별도로 발표했다. 마지막으로, 이번 주 영국 캐피털 이코노믹스(Capital Economics)의 신흥시장 전문 경제학자는 “왜 Pemex가 결국 디폴트를 하게 될 것인가”라는 제목의 도발적인 보고서를 발표했습니다. EL PAÍS와의 인터뷰에서 Jason Tuvey(런던, 33세)는 엄청난 신용 부담을 안고 있기 때문에 뭔가를 해야 한다고 주장합니다.

Pemex의 부채는 약 1,100억 달러로 멕시코 국내총생산(GDP)의 약 8%에 해당합니다. 현 정부 기간 동안 이자 지급액이 늘어났고, 신용 평가 기관이 이를 투자 등급에서 강등한 후 Pemex의 채권은 국채보다 훨씬 높은 이자율로 국제 시장에서 거래되고 있습니다. 팬데믹 기간 동안 Pemex 채권 수익률은 국채보다 800bp 더 높은 수익률을 기록했지만 현재는 450~600bp 사이에서 변동하고 있습니다. 이는 석유회사의 채무 불이행 위험으로 인해 수년 동안 부채를 기꺼이 사려고 했던 많은 투자자들이 상당히 부유해졌음을 의미합니다.

Tuvey는 "Pemex 채권 가격에는 이미 많은 나쁜 소식이 있습니다"라고 말합니다. "그래서 많은 투자자와 제가 대화를 나눈 사람들도 다음 몇 년 동안이든 또는 다음 몇 년 동안이든 일종의 구조 조정에 대한 가격을 책정했다고 생각합니다. 5년, 아니 10년.” 구조 조정은 회사가 채권자와 투자자가 일부 수익을 기꺼이 포기할 수 있는 새로운 계획을 협상해야 하기 때문에 채무 불이행과 동일합니다. 채무불이행은 또한 연방전력위원회(Federal Electricity Commission) 및 Pemex를 공급하는 민간 기업의 금리와 같은 다른 멕시코 채권의 금리를 급등시키는 전염 효과를 가져올 수 있습니다.

그러나 그 이익은 국채에 반영될 것이라고 Tuvey는 주장합니다. 그는 "어쨌든 Pemex 부채를 구조 조정하는 것은 최근 몇 년간 멕시코 공공 재정에 큰 걸림돌이었던 부분을 줄일 수 있기 때문에 국채 전망에 긍정적일 것이라고 주장합니다"라고 말했습니다.

Tuvey와 그의 팀에 따르면 이번 행정부 동안 재무부는 매년 GDP의 1%에 해당하는 자본 기부와 세금 감면을 실시했으며, 2024년 말에 시작되는 차기 행정부에서는 이러한 기부금을 1.5%로 늘려야 할 것으로 예상합니다. GDP의 %. 멕시코 정부는 GDP의 13~14%를 세금으로 징수하는데, 이는 동종 국가 평균보다 낮은 수치입니다. 이는 멕시코 정부가 의료, 교육, 인프라 및 기타 분야의 요구를 충족하기 위한 예산이 제한되어 있음을 의미합니다. 백만명의 주민.

그들은 화요일에 발표된 보고서에서 "Pemex는 지난 15년 동안 경제에 점점 더 걸림돌이 되고 멕시코의 공공 재정을 소모하게 되었습니다"라고 썼습니다. 원유 생산량은 2000년대 중반 거의 350만 배럴에 달했던 정점에서 오늘날 150만 배럴을 조금 넘는 수준으로 떨어졌습니다. “비용 상승과 함께 회사는 지속적인 손실을 입었습니다.”라고 보고서는 말합니다.